本文摘要：热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 仿真交易 客户端 　　概要：　　上半年铁矿供需两很弱，但由于中国经济较慢声浪，铁矿价格走高。

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 仿真交易 客户端 　　概要：　　上半年铁矿供需两很弱，但由于中国经济较慢声浪，铁矿价格走高。随着全球各国渐渐重新启动经济，预计市场需求将不会渐渐回落。

供给上，预计下半年巴西发货量大幅度快速增长，铁矿供给也不会渐渐严格。预计下半年供需皆走强。　　国内方面，钢厂进口矿铁矿石库存天数保持在25天以下，铁矿石库存偏高承托矿价。

从四月开始，北方六港到港量大大快速增长，6月已超强去年同期，进口量不断扩大。　　后市未来发展：国内铁矿库存较低对价格构成承托。但进口量将渐渐不断扩大，铁矿价格下行空间受限，预计整体追随成材走势，但若有利空经常出现，将不会有较小跌幅。

　　一、行情总结　　铁矿上半年整体走势追随钢材。但因供应偏紧，库存大大上升，价格承托较强，走势优于螺纹。

5月份，爆出淡水河谷工人病毒感染疫情，当地劳工局对Itabira矿区展开封锁的消息。该消息抹黑变换现货供应紧绷令矿价一个月大上涨20%，随后之后保持在高位波动。　　累计6月19日，铁矿石主力合约收于768.00元/吨，较年初涨18%。

　　图1 铁矿石主力合约（元/吨）　　数据来源：Wind、国都期货研究所　　图2 铁矿石主力合约成交量及持仓量（手）　　数据来源：Wind、国都期货研究所　　二、基本面分析　　（一）上半年铁矿供需两很弱　　据世界钢铁协会，2020年4月份，全球64个统计资料国家和地区的粗钢产量为1.371亿吨，同比上升13%。　　累计到6月，今年上半年巴西各港口总发货量约1.18亿吨，较去年同期较少12%；澳大利亚各港口总发货量3.76亿吨，较去年同期减2%。巴西和澳大利亚总发货量4.94亿吨，较去年同期较少1.4%。

　　上半年铁矿供需两很弱，但由于中国经济较慢声浪，铁矿价格走高。5月全球摩根大通制造业PMI袭港42.4，较3、4月份开始声浪，随着全球各国渐渐重新启动经济，预计市场需求将不会渐渐回落。供给上，巴西淡水河谷伊塔比拉综合矿区因临床出有多名员工病毒感染新冠病毒而封矿。

但6月17日，禁令中止，该事件烘烤前后不过两三周的时间。Vale回应公司将今年各种生产车祸早已考虑到其中，2020年产量计划保持3.1亿吨-3.3亿吨恒定。为追上上半年锁上的工程进度，预计下半年巴西发货量大幅度快速增长，铁矿供给也不会渐渐严格。

预计下半年供需皆走强。　　图3 全球粗钢产量当月值（千吨）　　数据来源：Wind、国都期货研究所　　图4 全球铁矿石海运贸易量（万吨）　　数据来源：Wind、国都期货研究所　　图5 澳大利亚港口发货量（万吨）　　数据来源：Wind、国都期货研究所　　图6 巴西港口发货量（万吨）　　数据来源：Wind、国都期货研究所　　（二）国内市场铁矿石库存低位　　国内方面，北方六港上半年到港量约2.34亿吨，较去年同比减4.4%。一季度，国内到港量持续高于去年同期。

但从四月开始，到港量大大快速增长，6月已超强去年同期，进口量不断扩大。但由于钢厂动工大力，现货市场铁矿市场需求充沛，港口库存和钢厂库存大大走低。

累计6月，进口矿港口库存10617.16万吨，较年初叛16%，降到2017年之前的水平。钢厂进口矿铁矿石库存天数保持在25天以下，铁矿石库存偏高承托矿价。　　国产矿方面，因钢厂生产扩展，订购市场需求增大，自4月以来现货市场国产精粉短缺，国产精粉价格开始议论下跌，累计到6月，唐山66%精粉价格约773元/吨。

但是国内原矿供给早已在逐步完全恢复，更加最重要的是国产矿的供应更好是追随钢厂的生产节奏去变化，对价格影响受限。　　图7 唐山66%滑基不含税铁精粉（元/吨）　　数据来源：Wind、国都期货研究所　　图8 北方港口到港量（万吨）　　数据来源：Wind、国都期货研究所　　图9 港口库存（万吨）　　数据来源：Wind、国都期货研究所　　图10 钢厂库存天数（天）　　数据来源：Wind、国都期货研究所　　整体来看，国内铁矿库存较低对价格构成承托。但进口量预计渐渐严格，铁矿下行空间受限，预计整体追随成材走势，但若有利空经常出现，将不会有较小跌幅。

　　三、后市未来发展　　下半年，黑色板块供给外侧去生产能力和限产等政策大概率再度加严，国内铁矿库存较低对价格构成承托。但进口量将渐渐不断扩大，铁矿价格下行空间受限，预计整体追随成材走势，但若有利空经常出现，将不会有较小跌幅。

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